来源：雪球App，作者： 赖府二公子，（https://xueqiu.com/2963319457/235883910）
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一、世界杯的魔力来自哪里？
四年一度的顶级赛事世界杯11月21日0时开赛，东道主卡塔尔已经花掉超过2200亿美元，金额超过卡塔尔去年的GDP，中国企业以13.95亿美元的总赞助额成为本届世界杯最大赞助商。
别问中国队为什么没参加，问就是“不想”。
可以说，从11月21日到12月18日，整个蓝色地球都将为世界杯而疯狂。
这么说一点也不夸张，2018年世界杯，有35亿人观看了比赛，而决赛的观看人数超过了13亿。而这一届，是疫情发生后的首次全球大规模顶级体育盛会，又有梅西、C罗最后一次世界杯的噱头，观看人数只多不少。
无论是不是球迷，无论是否懂球，这个星球上将近有一半人在此期间都会持续关注世界杯，堪称是全球观赛人数最多、商业价值最大的体育赛事，其商业价值超过3000亿美元。
试问，世界杯为什么拥有如此魔力？
人类学家说，这是人类几百万年来狩猎行为的现代版完美复现。血脉喷张的激情、严密的集体协作、肆无忌惮的情感表达、射门一瞬间的全力发泄，无一不是刻在DNA里的古老记忆的复苏。
球迷说，足球是圆的，足球场上任何事情都可能发生。弱队能翻身，强队会栽跟头。保级队能成黑马，传统的强队能跌成保级队。这种不确定性才是世界杯最大的魅力。
而在投资圈人士看来，每一场球赛的结果与球队实力、名气呈现出一种非线性的特征，这难道不就是期权吗？
接下来我们展开说说。
二、懂期权投资的人一定很懂足球竞猜
球场上有种子队、普通队、弱队，比赛获胜的概率分别是强、普通、弱；
期权有实值、平值、虚值，盈利的概率分别是较大概率、50%、较小概率；
种子队是实值期权，普通队是平值期权，而弱队就是虚值期权。
足球的魅力就在于，不到行权日期（比赛结果出来），谁也不能断定种子队（实值期权）就一定赢。因为，绿茵场上最不缺的就是以弱胜强的奇迹，黑马（深度虚值期权）也有爆冷获胜的机会！
而正是因为种子队、普通队、弱队的获胜概率各不相同，而实平虚期权的价格也各不相同，正如足球竞猜中各队的获胜赔率也各不相同。
我们举个例子来说明一下：
假设A、B两队进行比赛，你押注A会赢。两队比分相等时，你手上的彩票就是平值的，A队比分领先时，你的彩票就是实值的，A队比分落后时，你的彩票就是虚值的。
类似的，期权的实虚就是以行权价与标的最新价格相比而言的，实值认购就是行权价低于标的当前价格的合约，平值和虚值认购分别对应行权价最接近和大于标的当前价格的合约。同样的，实值认沽就是行权价高于标的当前价格的合约，平值和虚值认购分别对应行权价最接近和小于标的当前价格的合约。
实际操作中，选择哪个合约更划算。简单讲，跟投资者预期有很大关系。就像一场足球比赛，两队相战，你对其中一个球队更加看好。那么你买足彩想要赢的倍数高，不仅要押谁赢，还要押能赢几个球。
所以说，懂期权投资的人，一定非常懂足球竞猜！
三、神操作！华帝在世界杯营销中的期权对冲案例
懂期权投资的人知道，期权还有一个神奇魅力就是对冲风险。
其实，世界杯也一样，最为国内所熟知的对冲案例就是2018年世界杯，华帝做的 “法国队夺冠，华帝退全款”活动，大出风头，不是赞助商，胜似赞助商。
2018年5月30日，华帝发布公告，为了庆祝法国队进八强，如果法国队在2018年的俄罗斯世界杯中夺冠，华帝将对在2018年6月1日0时至2018年6月30日22时期间购买了“夺冠套餐”的消费者进行退全款的活动。
随着法国队一步步高歌猛进，这招可彻底火了“华帝”。从一开始朋友圈里调侃称其“慌得一比”，到后来大家发现无论法国队是否夺冠，它都是大赢家，堪称是神级营销。到最后，法国队真的夺冠了，它却可以在法国队赔率比较高的时候买法国队夺冠的彩票，用彩票获利弥补退款损失、对冲风险，堪称完美。
我们可以模拟一下它对冲的情形：
根据国外博彩公司公布的数据，世界杯八强诞生的时候，法国队夺冠赔率为1赔9。如果以八强1赔9时的赔率来计算，假如华帝买了押注法国夺冠的彩票，此次营销活动只需877万的成本，就可以对冲掉法国队最终夺冠带来的退款损失。
如果用期权来比喻这个案例的话，我们假设华帝股份在世界杯开始前，强烈看涨法国队，因此在权利仓买入了最虚一档看涨期权。即买入法国队·赢·7月·世界杯冠军，支付权利金877万元。
合约标的：法国队
合约到期日：2018年7月15日（决赛）
行权价格：世界杯冠军（最虚一档）
合约类型：认购期权（看赢）；认沽期权（看输）
权利金：877万元
华帝购买这份“期权”将面临两种结局：
A：如果最后法国队最后没有夺冠，华帝股份的最大损失也已经锁定为“期权对冲成本”877万元，但世界杯期间的销售增长大家自行想象一下。
B：法国队真的夺冠了，华帝股份就可以操作行权，获得全部营销期间的“期权费用补偿”7900万元，同时广告效果可以媲美数亿元的世界杯赞助费。
只花了不多的钱，取得的广告效应就可以堪比花了真金白银天价世界杯赞助商的品牌，确实是一个非常经典的世界杯营销案例了。
其实，在“华帝一退成名“之前，这个促销方式早已可以花式地应用到许多相关行业中了。
举个生动的例子，一家酒吧为了吸引客户来每晚看球，为了圈定一个客户群体，可以采取有趣的促销方式，比如当天晚上巴西队净胜3个球以上则全部免单或打折。
那么如果事后巴西队真的净胜3个球以上他们怎么办呢？不就大亏了吗？没关系，还可以用彩票来套保。
除了买入普通的彩票，他们还可以买入类似向上敲入的奇异期权来进行保险，向上敲入值就设为巴西的3个净胜球，由于敲入值的存在，这份彩票兑现的概率很小，所以整个彩票费的成本会比普通彩票更低。
如果事后巴西没有净胜3个球以内，则这家店因为这个促销产生的营业收入大概率能覆盖这份彩票的保险费，而如果事后巴西净胜了3个球以上，那么这份保险就生效了，这家店在彩票上的兑奖收入将很大程度抵消了他们承诺免单或打折的亏损。
这就是期权在套期保值上的另一个完美应用。
四、享受世界杯，享受期权的魅力
回到那句话：足球是圆的，足球场上任何事情都可能发生。
这意味着足球场上充满不确定性，而期权天生就一种为不确定性而生的风险对冲工具，与世界杯是天然的CP。所以，世界杯也是一个科普基础期权知识的绝妙的机会。
资深的投资者知道，期权是最好的确定性变现工具，要做好期权投资，就要根据自己的投研成果，根据预期识别风险，控制风险，精准套保。
无论是世界杯还是期权，都祝愿大家根据自己的预期，管理好风险，做好对冲套保，享受足球，享受投资的乐趣。
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